德豪潤達6月14日晚間發布定增預案，募集資金總額不超過45億元，將主要用于“LED倒裝芯片項目”和“LED芯片級封裝項目”。公司表示，此次募集資金項目達產后，公司產業鏈得到升級、優化，為抓住LED照明應用的風口打下了堅實的基礎。

　　

　　國內正裝LED芯片及封裝器件的競爭已進入白熱化階段，而LED倒裝芯片和封裝器件市場正處在國產化的空當期，德豪潤達此次募資45億元強勢進入該領域能否另辟蹊徑?

　　

　　倒裝芯片領域具備實力

　　

　　德豪潤達此次募資投建新項目或與LED行業現狀有關。有業內觀點認為，目前國內LED行業產能過剩。平安證券LED行業研報稱，2014年中國封裝大廠擴產同比增幅達50%，而中國芯片廠商擴產同比增幅僅達20%，2015年封裝產能富余程度將超過芯片。

　　

　　不過，廣東省照明電器協會秘書長郭修表示，所謂“過剩”要具體分析，外延片芯片確實產能過剩。在正裝LED芯片領域，國內廠家在芯片技術穩定性等方面也與國外對手存在差距;但在LED倒裝芯片領域，國內外廠家是差不多的水平，國內大廠可以與國外對手齊頭并進。”

　　

　　據行業研究數據顯示，2014年國內LED行業總產值3450億元，其中上游外延芯片、中游封裝、下游應用的規模分別為120億元、570億元、2760億元。目前國內芯片產業價值占比較低，因為LED芯片主要核心技術集中在日本、德國、美國、韓國等企業手上，從而壟斷了高端領域。

　　

　　今年LED照明普及繼續加快，2015年全球LED照明的滲透率將超過30%，而LED芯片技術的發展趨勢已經明確，飛利浦、科銳、歐司朗等國際企業都不約而同地走上了LED倒裝芯片的技術路線。德豪潤達此次募資投向LED倒裝芯片，就是想抓住LED下一個風口。

　　

　　布局倒裝芯片增強競爭力

　　

　　根據公開資料整理發現，目前LED芯片分為正裝芯片、垂直芯片、倒裝芯片。正裝芯片的技術門檻相對較低、量產難度不大，是目前國內市場的主流芯片，產品價格較低但可靠性不高;垂直芯片的技術門檻高、專利制約多、量產難度大。

　　

　　LED倒裝芯片則集合了正裝芯片和垂直芯片的優勢，在通用照明、汽車、大功率照明、大尺寸背光、投影儀、閃光燈等領域有著廣闊的應用前景。

　　

　　2014年年報顯示，德豪潤達2014年在LED芯片及應用方面共投入15.59億元，占營業成本的46.71%，同比增長46.05%。公司通過研發，2014年6月發布了“天狼星”新一代LED藍光倒裝芯片，以及“北極星”CSPLED白光倒裝芯片產品。

　　

　　對于德豪潤達的“LED倒裝芯片”布局，浙江和惠照明副總裁丁建華表示，德豪潤達前幾年在LED領域競爭優勢不明顯，因此通過“LED倒裝芯片”這一布局來增強核心競爭力，會成為其業績的增長點。與此同時，項目的落地非常重要，不管是技術創新還是市場營銷都要下工夫，另外還要注意來自國外對手如飛利浦的競爭壓力。

　　

　　郭修表示，“LED倒裝芯片”早在3年前就被提出，但是因為市場和技術不夠成熟而被擱置，隨著LED“去封裝”、“去散熱”、“去電源”發展趨勢的出現，作為“三去”實現手段的一種，“LED倒裝芯片”又被重新重視。德豪潤達此次募資布局“LED倒裝芯片”，一方面是“有錢”，有技術儲備和資本運作手段的支持;另一方面也是在搶占先機，“倒裝芯片”有望成為LED未來的主流市場。

　　

　　欲填補國內LED倒裝芯片的空白

　　

　　隨著LED燈的價格持續下滑，業內預計白熾燈未來十年內將退出歷史舞臺。國內LED芯片大廠紛紛優化產業布局，三安光電2015年計劃再次定增募投LED外延片項目等;華燦光電最近也醞釀重大資產重組;德豪潤達此次募投，則欲填補國內LED倒裝芯片的空白。

　　

　　當然，德豪潤達還想同時優化資本結構，目前其合并報表的資產負債率約為55.03%。一旦完成此次增發，德豪潤達會獲得10億元流動資金，資產負債率將有所降低。

　　

　　擴大了上中游LED倒裝芯片和封裝的產能后，如何消化這些產能?經過去年的增持，德豪潤達目前已控股雷士照明約27%的股權，正加強對雷士照明銷售渠道的整合，大力拓展O2O照明及智能家居電商平臺，德豪潤達與雷士照明在天貓等電商平臺都有旗艦店，并擁有產供銷一體化體系。雷士在全國有3000多家零售店，可提供電商最后一公里的配送服務。

　　

　　公告顯示，此次德豪潤達計劃投資20億元的LED倒裝芯片項目在安徽蚌埠(其中20億元將來自本次增發)，達產后將形成年產50億顆倒裝芯片的生產規模，該項目未來將實現年銷售收入19.55億元;而德豪潤達擬投資15億元上馬的LED芯片級封裝項目，達產后可年產42.5億顆倒裝芯片，該項目未來將實現年銷售收入29.7億元。

　　

　　德豪潤達預計，隨著產能的擴張，德豪潤達2015年、2016年、2017年的營業收入將分別達到51.9億元、64.9億元和81.1億元。

　　

　　不過，德豪潤達也提醒說，此次定向增發融資也需面對多方面的風險，包括政府補貼減少、市場競爭、技術變化、資金壓力較大等。

　　

　　LED行業人士分析說，集中度越來越高是LED行業發展趨勢，這點在臺灣芯片行業體現得很明顯，晶元光電通過一系列收購，已占臺灣芯片行業五成左右的市場份額;另一方面是企業自身擴產，三安、華燦、德豪潤達等芯片大廠擴產積極，小芯片廠則擴產非常謹慎。